Nir Kaissar
Nir Kaissar is a Bloomberg Opinion columnist covering the markets. He is the founder of Unison Advisors, an asset management firm. He has worked as a lawyer at Sullivan & Cromwell and a consultant at Ernst & Young.للإتصال بكاتب هذا المقال:https://www.twitter.com/nirkaissarnkaissar1@bloomberg.net
أرباح "أبل" و"ألفابت" الاستثنائية حطمت مؤشراً تقليدياً للسوق
النمو الاستثنائي لأرباح شركات التكنولوجيا الكبرى مثل "أبل" و"ألفابت" ضلل المستثمرين على مدى السنوات الأخيرة.بقلم: Nir Kaissarابل انك
228.86 USD-0.87
ابل انك
228.86 USD-0.87
هل يعكس سعر سهم "إنفيديا" مستقبلها الغامض في الذكاء الاصطناعي؟
بين الحين والآخر، تظهر شركة مهيمنة للغاية وتنمو بسرعة كبيرة بحيث تبدو وكأنها السهم الوحيد الذي يشغل اهتمام الناس جميعاً.بالطبع، أتحدث هنا عن "إنفيديا"، شركة الرقائق العملاقة التي تشغّل منتجاتها الذكاء الاصطناعي. حققت أسهمها قفزات مدوية بلغت نسبتها 4000% على مدى السنوات الخمس الماضية، مما يجعلها واحدة من الشركات الثلاث الأكثر قيمة في العالم إلى جانب "مايكروسوفت" و"أبل".بقلم: Nir Kaissarانفيديا كورب
149.30 USD+0.70
انفيديا كورب
149.30 USD+0.70
التاريخ لا يرجح كفة أسهم النمو بعد ارتفاعها الكبير في 2023
مثّل انتعاش أسهم النمو الأميركية إحدى المفاجآت الكبرى في 2023. وتفوق مؤشر "إس آند بي 500" للنمو، الحافل بشركات التكنولوجيا، على مؤشر القيمة المُناظر بمقدار 7.82 نقاط مئوية في العام الماضي، بما يتضمن الأرباح، بعد أن تبع مساره لينخفض بشدة في 2022.إلا أن حدوث ذلك في ظل ارتفاع أسعار الفائدة لم يكن متوقعاً، على الأقل ليس بحسب نظرية رائجة مفادها أن أسعار الفائدة المرتفعة تؤثر سلباً على الأسهم، وتضر أسهم النمو بوجه خاص. الفكرة أن أسعار الأسهم تعكس القيمة الحالية للأرباح المستقبلية، وهي عملية حسابية تعتمد جزئياً على أسعار الفائدة لحساب قيمة الأرباح المستقبلية في الوقت الراهن. ووفقاً لهذه العملية، كلما ارتفعت أسعار الفائدة، انخفضت القيمة الحالية للأرباح المستقبلية، والعكس صحيح.إذا صح ذلك، قد تتكبد أسهم النمو خسارة أكبر من أسهم القيمة بسبب أسعار الفائدة المرتفعة، لأن أكثر أرباحها متوقعة في المستقبل. لكن الأمور سارت بشكل مختلف في العام الماضي، ما طرح هذا السؤال، هل مثّل تفوق أداء أسهم النمو في مواجهة أسعار الفائدة المرتفعة استثناءً لقواعد موثوقة أخرى؟بقلم: Nir Kaissarانفيديا كورب
149.29 USD+1.00
انفيديا كورب
149.29 USD+1.00
الذكاء الاصطناعي سيحفّز الإنتاجية.. فهل سيستفيد العمال؟
يُفترض أن تؤدي زيادة الإنتاجية، أو القدرة على إنتاج المزيد من الأشياء في الساعة، إلى إثراء الجميع. يتمثل ذلك في أنَّ زيادة الإنتاجية تتيح للشركات جني المزيد من الأموال، فيتقاسمها العمال وأصحاب الأعمال من خلال زيادة الأجور وتعظيم قيمة الأعمال التجارية. لكن منذ ثمانينيات القرن الماضي؛ جنى المسؤولون التنفيذيون وأصحاب الشركات بشكل حصري تقريباً ثمار هذه الزيادات، مما أدى إلى تأخر استفادة العمال العاديين، الأمر الذي فاقم أكبر اتساع قياسي للفجوات بين الأجور والثروة.فلندخل عالم الذكاء الاصطناعي، الذي يبشّر بنمو في الإنتاج أكبر من أي تقنية سبقته. إذا عُهِد إلى هذه التكنولوجيا بهذه المهام، واستمر تأثير هذه الزيادات بالإنتاج على تسرّب العمال العاديين؛ فسوف تتسع المزيد من فجوات الأجور والثروة، وربما يحدث ذلك بشكل أكثر وضوحاً، مما يفاقم الأعباء القائمة بالفعل في معدلات عدم المساواة الاقتصادية المرتفعة على الاقتصاد، وسوق العمل، والبيئة السياسية والاجتماعية. ليس من الضروري أن يكون الأمر على هذا النحو، لكن حان الوقت الآن للنظر في السياسات الداعمة لمشاركة جميع الأطراف في جني المنافع المتوقَّعة للذكاء الاصطناعي.يدرك الاقتصاديون تماماً هذا التباين بين نمو الإنتاجية وزيادة الأجور الذي بات أكثر وضوحاً على مدار العقود الأربعة الماضية. في هذا الصدد، أودّ أن أشير إلى عددٍ من الأرقام الصادرة عن معهد السياسة الاقتصادية، لكنَّها تقريباً متشابهة بغض النظر عن كيفية تقسيمها. فما تُظهِره هذه الأرقام يشير إلى أنَّ الإنتاجية والمكافآت الممنوحة للعمال العاديين نمت بشكل متساوٍ تقريباً منذ نهاية الحرب العالمية الثانية حتى سبعينيات القرن الماضي. لكنْ منذ ذلك الحين ارتفعت الإنتاجية بمعدل أسرع أربع مرات تقريباً مقارنة برواتب العمال العاديين، وذهب الفارق إلى المساهمين والعاملين من ذوي الأجور الأعلى.بقلم: Nir Kaissarألفابت انك
175.48 USD-4.42
ألفابت انك
175.48 USD-4.42
كم يجب أن تحوي محفظتك من العملات المشفرة؟
قد تكون العملات المشفرة موجة استثمارية رائجة حالياً، لكن أتمنى لك الحظ فيما تقرر، كم ستجعل نسبتها من محفظتك.يحاول مديرو الأصول عموماً تعظيم المكاسب، والحدّ من الخسائر عبر موازنة المخاطر والعائد المتوقعين من الاستثمارات المختلفة للوصول إلى مزيج يوفر أفضل توازن بينهما.يشيع استخدام التذبذب كمقياس للمخاطر، أو ما يطلق عليه بلغة عالم المال، الانحراف المعياري. تعتبر المتوسطات التاريخية، بالنسبة للاستثمارات التقليدية مثل الأسهم والسندات، مؤشراً جيداً لقياس تقلب الأسعار المستقبلي، لأن التذبذب غالباً ما ينحصر في نطاق ضيق عند النظر إليه على مدى عدة أعوام.صندوق تحوط: مستقبل العملات المشفرة يعتمد على مصير أسهم النموتقدير العوائد المستقبلية أصعب، قد يستطيع المستثمرون الاعتماد على المتوسطات التاريخية في هذا أيضاً، وهو ما يلجأ اليه عديد منهم. لكن فيما تتشابه المكاسب على مدى عدد من السنين مع المتوسط التاريخي، إلا أنها تختلف عنه بهوامش واسعة أحياناً، خاصة حين تفرط السوق صعوداً أوهبوطاً.إحدى طرق التعامل مع تلك الإفراط هي توقع العائد في المستقبل وفقاً لتحليل محرضاته. تعتمد مكاسب السندات، على سبيل المثال، بشكل أساسي على عوائدها، وتبلغ عوائد السندات الأمريكية الآن أدنى مستوياتها التاريخية. على مدى قرن مضى، بلغ عائد السندات الحكومية طويلة الأجل نحو 6% سنوياً، يشير كون العائد الحالي على سندات الخزانة لأجل 30 عام 2.4% فقط إلى تراجع العوائد بمضي الوقت.بقلم: Nir Kaissar
هل ربحية الشركة مفتاح صمودها في السوق الهابطة؟
فيما تواجه سوق الأسهم الأمريكية بداية عام متقلبة، قد يسمع المستثمرون أقوالاً مأثورة مغلوطة حول تراجع الأسواق مثل مقولة أن مديري الاستثمار النشط يتجاوزون المؤشرات في السوق الهابطة، أو أن أسهم القيمة هي أكبر الخاسرين لدى تراجع السوق. أو يسمعوا ما سيأتي في هذا المقال من أن أسهم الشركات عالية الجودة هي أفضل ملاذ في السوق المضطربة.تعني الجودة أشياء متباينة لدى مختلف المستثمرين، لكن أشهر تعريفاتها هي أن الشركة عالية الجودة تدر كثيراً من المال بموثوقية، مثل "أبل" أو "مايكروسوفت" أو "جونسون آند جونسون". بناءً على ذلك، من المعقول افتراض أن أداء أسهم الشركات عالية الجودة سيكون الأفضل في سوق هابطة بسبب الأرباح الضخمة التي تأتي عادة مع العلامة التجارية القوية والمستهلكين الملتزمين والإدارة الجيدة والسيولة الوفيرة، كلها ميزات كبيرة في فترة الهبوط."وول ستريت" تسجل أسوأ بداية عام على الإطلاقلكن هل هذا صحيح؟ إحدى مشكلات فحص الأسواق الهابطة هي أنها لا تتكرر كثيراً، لذا لا يوجد كثير بيانات. حين نظرت إلى بيانات جمعها الأستاذ بجامعة دارتموث كين فرينش لفترة تمتد من 1963 وجدت ثماني هبوطات أسواق فقط منذئذ. مع ذلك، يجدر فحص ما إذا كانت أسهم الشركات عالية الربحية تفوقت بالأداء حقاً أم لا خلال تلك الحلقات.مورغان ستانلي: شتاء قارس على أسواق الأسهم الأمريكيةكانت النتائج خلال أول أربعة أسواق هابطة متباينة، وقارنتُ إجمالي عائدات أكثر 20% من الشركات الأمريكية ربحية مرجحة بالقيمة السوقية، مع أقل 20% من الشركات ربحية، وخلال السوقين الهابطة في ستينات القرن الماضي، انخفضت الأسهم ذات الربحية المنخفضة أكثر من الأسهم ذات الربحية العالية، كما هو متوقع.لكن في السوقين الهابطين اللاحقين في السبعينيات وأوائل الثمانينيات، تفوقت الأسهم منخفضة الربحية في الأداء. في الواقع، ارتفعت المجموعة منخفضة الربحية بنسبة 10% خلال السوق الهابطة في الفترة من 1980 إلى 1982، بينما تراجعت أسهم الشركات عالية الربحية بشكل طفيف.بقلم: Nir Kaissar
