في سوق مزدحم.. هل تكرر "غولدمان ساكس" نجاحها التاريخي في الصين؟

تقوم مجموعة "غولدمان ساكس" المصرفية، بإطلاق نشاطها الكبير التالي في الصين.

كانت آخر مرة قام فيها عملاق الخدمات المصرفية الاستثمارية العالمية بلعبة كبيرة مماثلة لهذه قبل 15 عاماً، وكانت عندها مجزية للغاية.

إذ قالت حينها المجموعة التي تتخذ من "وول ستريت" مقراً لها، إنها كانت "استثمارا تاريخيا".

يتضمن هذا العرض الأخير نفس الشريك في البر الرئيسي للصين، لكن الظروف تغيرت، وقد يكون المشروع أقل ربحية بكثير.

سوق بمليارات الدولارات

وبالطبع، فإن الاستفادة من الأموال الصينية، هو جزء من هوسٍ قديم في "وول ستريت". ففي أي مكان آخر في عالم ما بعد الوباء يمكنك وضع يديك على سوقٍ فيه مليارات الدولارات؟

في الواقع، شريك "غولدمان" هو أكبر بنك في الصين: "البنك الصناعي والتجاري الصيني"، مع ودائع تزيد على 4 تريليونات دولار.

ستمتلك المجموعة الأمريكية 51% من مشروعهما المشترك لإدارة الثروات، والذي تم إنشاؤه من خلال شركتي إدارة الأصول التابعتين لهما.

شراكة مهمة

إن الشراكة مع "البنك الصناعي والتجاري الصيني" وحدها تفتح شبكة توزيع تضم ما يقرب من 9 ملايين شركة، و680 مليون عميل تجزئة.

ولقد كانت خدمات إدارة الثروات من أسرع شركات "البنك الصناعي والتجاري الصيني" نمواً من حيث دخل الرسوم والعمولات العام الماضي.

وبنفس القدر من الأهمية، بارك المنظمون في الصين المشروع لأن "بكين" تريد رأس مال أجنبي في الوقت الحالي.

سوق أكثر احترافية

لكن الأمر أكثر تعقيداً هذه المرة. لقد تغيرت الخلفية بشكل جذري منذ عام 2006. فعلى مدى السنوات العشر الماضية، أصبح النظام المالي الصيني أكبر بكثير، وأكثر ضبابية وتعقيداً.

لم يعد مليئاً بالمبتدئين الذين يبحثون عن المساعدة، بينما كان التنظيم يحاول مواكبة ذلك.

ولن يتمتع البنك الأمريكي بميزة الأولوية أو السيطرة الاستراتيجية التي كان يتمتع بها قبل عقد ونصف.

في عام 2006، عندما استحوذ بنك "غولدمان" على حوالي 5% من أسهم "البنك الصناعي والتجاري الصيني"، كان البنك الصيني يعاني، إذ كان مثقلاً بقروضٍ متعثرة حتى بعد عام من تخلصه من مليارات اليوان من مثل هذه الديون. تم ذلك من خلال إعادة الهيكلة المالية التي جرت على نطاقٍ واسع.

طرح أولي

حصلت مجموعة "غولدمان ساكس" على قوة غير مسبوقة لإحداث التغيير. إذ حصل أحد كبار مسؤوليها التنفيذيين على مقعدٍ في مجلس إدارة المؤسسة الصينية، حيث تتجه نحو طرح عام أولي بمليارات الدولارات.

وتقبع الآن حصة البنك الأمريكي في "البنك الصناعي والتجاري الصيني" إلى جانب حصة وزارة المالية الصينية، وغيرها من الصناديق الحكومية الكبيرة.

انخرطت قوة "وول ستريت" في مجموعة من الشركات التابعة لـ "البنك الصناعي والتجاري الصيني".

وقد طورت بشكلٍ مشترك منتجاً منظماً باليوان مرتبطاً بمشتقات العملات الأجنبية التي ساعدت البنك الصيني على مضاعفة إصدار منتج إدارة الثروات ثلاث مرات.

قدمت المجموعة الأمريكية النصح لـ "البنك الصناعي والتجاري الصيني" بشأن التخلص من القروض المعدومة وهو ما كان فرصة مربحة في ذلك الوقت.

التخارج في التوقيت المناسب

خرجت "غولدمان" من استثمارها في عام 2013، حيث باعت أسهم "البنك الصناعي والتجاري الصيني" وحصلت على ما يقرب من أربعة أضعاف حصتها الأصلية.

وظلت المجموعة مع "البنك الصناعي والتجاري الصيني" لفترة أطول من البنوك الأجنبية الأخرى.

فإذا كان هناك شيء واحد يَعرف بنك "غولدمان ساكس" كيف يفعله جيداً، فهو التوقيت الجيد لإجراء صفقة.

صناعة ضخمة

ومع ذلك، فإن الدخول الآن لا يشبه مهمة الإنقاذ "التاريخية" تلك. إذ إن صناعة إدارة الثروات الضخمة في الصين في حالة تغير مستمر، حيث يحاول المنظمون إدارة حجمها ومخططاتها. إنها ليست نوعاً من دورة كساد ما بعد الازدهار، أو عملية إعادة الإعمار.

أدى النمو غير العملي للقطاع على مدى العقد الماضي إلى تشابكه بعمق مع الأجزاء المتخلفة من الأسواق المالية الصينية، ونظام الظل المصرفي.

كثرت المراجحة التنظيمية. وللاستفادة من الطلب على العائدات والاستفادة من الرسوم، قدَّمت البنوك عروضاً ذات عوائد عالية وثقيلة ائتمانياً مع أصولٍ متعددة الطبقات.

نمت المخاطر ولم تستطع بكين وضع هذه الصناعة التي يصعب التحكم بها في قبضتها. كان عليها أن تلجأ إلى حملة قمع ظاهرية وقصيرة المدى.

لقد أمضت الجهات التنظيمية السنوات الخمس الماضية في محاولة تنظيف المستنقع. يتم تخزين أكوام من المنتجات الاستثمارية المتعثرة في المؤسسات المالية، على أمل جعلها أكثر شرعية في يوم من الأيام.

قوانين جديدة مرتقبة

ومن المقرر إصدار القوانين الجديدة - التي تأخرت لفترة طويلة - في هذا العام. وكجزء من ذلك، يتوجب إصدار المنتجات بطريقة يمكن تقييمها بدقة على أساس صافي الأصول؛ إذ إن القديمة منها بحاجة إلى هذا التحول.

لا يزال أمثال "البنك الصناعي والتجاري الصيني" يحاولون معرفة ما يجب فعله مع تريليونات اليوان من المنتجات القديمة المسببة للمشكلات الموجودة داخل وخارج الميزانيات العمومية - دون التعرض لضربات شديدة.

سوق مزدحم

في هذه الأثناء، أصبحت هذه الساحة مزدحمةً. إذ سمح المنظمون لأكثر من 20 مصرفاً محلياً بإنشاء شركات تابعة لإدارة الثروات.

يتم أيضاً السماح للمؤسسات المالية الأجنبية المعروفة بإدارة الأصول، على عكس "غولدمان ساكس"، بالدخول، بما في ذلك أكبر شركة في العالم، شركة "بلاك روك".

في عام 2006، حصل "البنك الصناعي التجاري الصيني" على الخبرة المصرفية الدولية التي احتاجها إلى جانب تحسين إدارة المخاطر وحوكمة الشركات.

على الرغم من تحقيق الأرباح من ذلك، فإن البنك الأمريكي لم يجعل "البنك الصناعي التجاري الصيني" يحصد أي شيء قريب لوضع الشركات الأخرى في وول ستريت مثل "سيتي غروب" أو "يو بي إس" أو "مورغان ستانلي" أو "جي بي مورغان". أو حتى "غولدمان ساكس" نفسها.

لذا، قد لا يكون هناك المزيد من التاريخ الذي يمكن صنعه.