قبل فوات الأوان، اطلب قهوتك الإسبريسو. ستكون أكثر تكلفة في عام 2025، وأي شخص يراقب أسواق الطاقة والسلع في العام الجديد سيحتاج إلى الكافيين ليتمكن من مواصلة نشاطه.
أولاً، لنكن صريحين: عام 2025 يبدو غامضاً للغاية. ميزان العرض والطلب على السلع الرئيسية يتأرجح بين فائض هائل وعجز كبير؛ وذلك اعتماداً على السياسات غير المتوقعة. قدرتي على التنبؤ بما قد يفعله دونالد ترمب وشي جين بينغ وفلاديمير بوتين وبنيامين نتنياهو، وآخرون ليست أفضل من غيري. يعتمد توقع أسعار السلع في العام الجديد أكثر من أي وقت مضى على قراءة الخيارات السياسية.
مع ذلك، يمكننا توقع بعض المحاور الرئيسية، وعدد من التفاصيل المتعلقة بالسلع التي سأتابعها عن كثب خلال العام الجديد:
1) "أوبك+" يواجه تحديات كبيرة
يحاول تحالف "أوبك+" التغلب على التحديات، وبعد تأجيل زيادة الإنتاج لمدة ستة أشهر، يبدو من غير المحتمل أن يتمكن التحالف من رفع الإنتاج في عام 2025، ما لم يتدخل ترمب لتعديل المشهد. من المتوقع أن يبلغ نمو الطلب العالمي على النفط في العام الجديد نحو مليون برميل يومياً، وهو أقل من نمو الإنتاج المتوقع من الدول غير الأعضاء في "أوبك+". هذا الضغط ناتج عن عدة سنوات من ارتفاع أسعار النفط، ما شجع منافسي "أوبك+" على الاستثمار في قدرات إنتاجية جديدة.
يمكن أن يغير ترمب المعادلة إذا قام بتطبيق صارم للعقوبات الأميركية الحالية على صادرات النفط الإيرانية والفنزويلية. خلال ما يقرب من أربع سنوات، غضت إدارة بايدن الطرف عن ارتفاع صادرات النفط من كلا البلدين. إذا قرر الرئيس الأميركي الجديد تشديد الخناق على طهران وكاراكاس، يمكن للسعودية أن تستفيد من ذلك لزيادة الإنتاج. بخلاف ذلك، لا يبدو أن هناك مجالاً كبيراً لإضافة كميات جديدة من النفط السعودي.
لكن ترمب قد يُسبب عراقيل لـ"أوبك+" أيضاً عبر سياستين. الأولى هي تهديده بشن حرب تجارية، ليس فقط مع كندا والمكسيك، ولكن أيضاً مع الاتحاد الأوروبي والصين، ما قد يعرقل النمو الاقتصادي. والثانية هي تخفيف اللوائح المنظمة للتنقيب الأميركي. وقد شدّد ترمب مراراً على أن أولويته الرئيسية هي خفض أسعار الطاقة، وزيادة إنتاج النفط والغاز في الولايات المتحدة. بالنظر إلى هذا، من المرجح أن يواجه "أوبك+" تحديات. ومع ذلك، في ظل تداول خام برنت بالقرب من 70 دولاراً للبرميل، لم يعد النفط يمثل رهانات سهلة كما كانت الحال عندما اقترب سعره من 100 دولار للبرميل.
2) "بي بي" البريطانية في مأزق
شأنها شأن "أوبك+"، تعاني شركة النفط البريطانية "بي بي" (bp) من تحديات. فقد عانت كارثة في سوق الأسهم، حيث انخفضت قيمتها السوقية بأكثر من 20% خلال السنوات الخمس الماضية. وبالأسعار الحالية، بلغت قيمتها السوقية نحو 75 مليار دولار، وهي جزء بسيط من 250 مليار دولار التي حققتها قبل نحو عقدين. الشركة على موعد حاسم مع مساهميها في فبراير المقبل؛ حيث من المقرر أن تقدم تحديثاً استراتيجياً.
هذا التحديث قد يمنح بعض المستثمرين سبباً للبقاء مع الشركة، لكنه سيسلط الضوء على نقطتين سلبيتين: أولاً، من المتوقع أن تصدر "بي بي" تحذيراً بشأن الأرباح. كانت الشركة قد وجهت السوق سابقاً بتوقع أرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك تصل إلى 49 مليار دولار في 2025. لكن الرقم الحقيقي قد يكون أقل بمقدار 10 مليارات دولار على الأقل.
ثانياً، من المحتمل أن تنخفض وتيرة إعادة شراء الأسهم من 1.75 مليار دولار حالياً في كل ربع سنة إلى حوالي مليار دولار فقط، وذلك لحماية الميزانية العامة للشركة. في صناعة النفط، تأتي التصنيفات الائتمانية في المقام الأول قبل مصالح المساهمين. مع ذلك، قد تؤدي الأرباح المنخفضة وبرنامج إعادة شراء الأسهم المحدود إلى تقليل شهية المستثمرين للأسهم، ما يفسح المجال أمام صفقة اندماج محتملة. جادلت سابقاً بأن الشركة يجب أن تسعى للاندماج مع منافس، وأرى أن هذا احتمال كبير في عام 2025. المنافس الأكثر وضوحاً هو شركة "شل" (Shell Plc).
3) متابعة "أوبك+" و"بي بي" تتطلب إمداداً ثابتاً من القهوة
استعد لارتفاع أسعار القهوة. تواجه البرازيل وفيتنام نقصاً في المحاصيل، وهما أكبر منتجتين عالمياً لنوعي البن "أرابيكا" و"روبوستا". قد يكون هذا الموسم الخامس على التوالي الذي يتجاوز فيه استهلاك القهوة الإنتاج، وهو أمر غير مسبوق. في أواخر عام 2024، ارتفع سعر "أرابيكا" إلى أعلى مستوى له على الإطلاق، متجاوزاً الذروة الاسمية التي سُجلت عام 1977. لكن هذا الارتفاع قد لا يكون كافياً للحفاظ على توازن السوق.
يعتقد تجار القهوة أنه إذا لم يتعافَ محصول البرازيل، وهو أمر غير محتمل، فربما ترتفع الأسعار من حوالي 350 سنتاً للرطل حالياً إلى ما بين 400 و500 سنتاً للرطل. نتيجة لذلك، سترفع شركات تحميص القهوة أسعار البيع بالتجزئة، خصوصاً بالنسبة إلى الإسبريسو المصنوع من حبوب "أرابيكا".
بينما تستعد لمواجهة أسعار القهوة المرتفعة لفترة طويلة، أضف الشوكولاتة الساخنة إلى قائمة مشروباتك. المحاصيل في غرب أفريقيا، التي تمثل 70% من إنتاج الكاكاو العالمي، لم تتحسن كما كان متوقعاً سابقاً، والأسعار تسجل مستويات قياسية.
4) الفحم: سلعة مهملة لكنها حيوية
الفحم هو إحدى السلع التي تحظى باهتمام أقل، رغم أهميته الكبيرة في نظام الطاقة العالمي، ومكافحة تغير المناخ. على مدى سنوات، اعتبره الكثيرون سلعة "منتهية" أو "تحتضر". في مؤتمر تغير المناخ "كوب 26" (COP26) الذي عُقد في عام 2021 في غلاسكو، اتفقت الدول على "التخلص من الفحم". لكن الواقع مختلف، إذ إنه لا يزال قائماً، وقوياً، وحاضراً في كل مكان.
ينتابني التشاؤم لأن الصين اعتمدت الفحم كركيزة أساسية لنظام الطاقة لديها، مع استخدام مصادر الطاقة المتجددة كعامل مكمل. تستهلك هذه الدولة الآسيوية وحدها فحماً إضافياً بنسبة 30% مقارنة ببقية دول العالم مجتمعة، ما يهدد أي تقدم نحو وقف الاحتباس الحراري.
5) الحديد: مادة خام لا تأخذ حقها غالباً
إلى جانب الفحم، يُعد الحديد من المواد الخام التي كثيراً ما تُهمل، حيث لا يُعتبر ركيزة أساسية للاستثمار في أسواق السلع المالية. مع ذلك، فإنه يُعد عاملاً أساسياً لربحية مجموعات التعدين العالمية وشركات صناعة الصلب، كما أنه مؤشر مهم للنشاط الاقتصادي في الصين.
تراجعت أسعار خام الحديد إلى 100 دولار للطن المتري حالياً بعدما كانت تتجاوز 200 دولار في عام 2021.
يمكن أن يكون العام الجديد نقطة تحول لهذه السلعة، حيث يُعتقد أن إنتاج الصلب في الصين ربما بلغ ذروته بين عامي 2022 و2024، وفي أفضل الأحوال، يمكن أن يحافظ على مستوى مرتفع ومستقر في 2025. بما أن الصين تُنتج أكثر من نصف إنتاج الصلب العالمي حالياً، فإن ما يحدث هناك يؤثر بشكل كبير على السوق.
الأهم من ذلك، أن المعروض من خام الحديد سيزداد العام المقبل أيضاً، بما في ذلك من مصدر جديد للإنتاج منخفض التكلفة، وهو غينيا في غرب أفريقيا. عند الجمع بين هذين العاملين، قد تدخل سوق خام الحديد في بداية سنوات عدة من الفائض. ومن المتوقع أن تنخفض الأسعار في 2025.
هذا المقال لا يعكس موقف أو رأي "الشرق للأخبار"وهو منشور نقلا عن Bloomberg Mediaولا يعكس بالضرورة آراء مجلس تحرير Bloomberg أو ملاكها
| NAMEالمؤشر | VALUEقراءة المؤشر | NET CHANGEالتغير | CHANGE %نسبة التغير | 1 MONTHشهر | 1 YEARسنة | TIME (GMT)الوقت | 2 DAYيومان |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| JBO1:COMالفولاذ | 346.50 | -1.00 | -0.29% | +1.32% | -16.10% | 2025-01-03 |  |
| LN1:COMالنيكل | 14,905.00 | +31.82 | +0.21% | -5.84% | -8.10% | 2025-01-03 |  |
| LCO1:COMكوبالت | 24,300.00 | 0.00 | 0.00% | 0.00% | -15.49% | 2025-01-03 |  |
| LA1:COMألمنيوم | 2,470.45 | -40.46 | -1.61% | -4.81% | +8.75% | 2025-01-03 |  |
| HG1:COMنحاس (Comex) | 407.35 | +4.75 | +1.18% | -3.06% | +5.49% | 2025-01-03 |  |
تصنيفات
