ارتفاع عوائد سندات أميركا مع رهان زيادة الفائدة بنهاية العام

تلقت "وول ستريت" مزيداً من العلامات على أنَّ حرب الاحتياطي الفيدرالي ضد التضخم لا تحطم قوة الاقتصاد – حتى الآن على الأقل – وقد دفع المستثمرون عوائد سندات الخزانة إلى الارتفاع الشديد وسط الرهان على زيادة أخرى في أسعار الفائدة.

بيعت السندات بكثافة على مختلف نقاط منحنى العائد، وقد قفزت عوائد سندات الخزانة لأجل عامين 15 نقطة أساس إلى 4.86%.

تشير أسواق عقود المقايضة حالياً إلى احتمال بنسبة 50% لإقرار الاحتياطي الفيدرالي زيادة ثانية في أسعار الفائدة بنهاية العام. كما ارتفعت قيمة الدولار.

سجل مؤشر "ستاندرد آند بورز 500" ارتفاعاً معقولاً، مع مواجهة الأسهم قدراً كبيراً من عدم الاستقرار بينما يعدل المستثمرون مراكزهم الاستثمارية في نهاية ربع السنة.

قادت أسهم البنوك مكاسب السوق بعد أن اجتازت المصارف الكبرى اختبار الإجهاد الذي يجريه الاحتياطي الفيدرالي حتى تمهد الطريق أمام توزيع السيولة النقدية.

ارتفع سهما "ويلز فارغو" و"جيه بي مورغان تشيس" بنسبة 3.5% على الأقل.

تراجع أداء مؤشر "ناسداك 100" بعد تحليقه بنسبة 35% هذا العام، مدفوعاً بالضجة المرتبطة بالذكاء الاصطناعي.

قفز مؤشر "راسل 2000" للأسهم الصغيرة بنسبة 1.2%. وتقلب سعر سهم "نايكي" في نهاية الجلسة بسبب تقرير حول الأرباح.

أرقام طلبات إعانة البطالة وإجمالي الناتج المحلي التي صدرت يوم الخميس أظهرت أنَّ اقتصاد الولايات المتحدة في وضع أفضل مما تصوّر الكثيرون في بداية عام 2023.

برغم أنَّ مؤشرات التضخم الرئيسية التي يراقبها الاحتياطي الفيدرالي مراقبة وثيقة قد تمت مراجعتها بالتخفيض قليلاً؛ لكنَّها ما زالت أعلى كثيراً من مستهدف البنك المركزي البالغ 2%.

قالت كارول شليف، رئيسة شؤون الاستثمار في "بي إم أو فاميلي أوفيس" (BMO Family Office): "إنَّ السوق تتعامل مع قوة الأرقام الاقتصادية الأخيرة من الناحيتين الإيجابية والسلبية. فالأرقام الاقتصادية القوية تعني أنَّ أداء الاقتصاد أكثر مرونة وقوة، غير أنَّها تشجع أيضاً الاحتياطي الفيدرالي على مواصلة زيادة أسعار الفائدة".

مطاردة المستثمرين

أشارت شليف إلى أنَّه من المعقول جداً أن يرفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في يوليو - وربما مرة أخرى في سبتمبر - خاصة إذا ظلت الأرقام الاقتصادية قوية، وإذا جاءت أرباح الربع الثاني أفضل من المتوقَّع.

في الواقع، تتماشى رهانات السوق على أسعار الفائدة مع وجهة نظر رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول بأنَّ رفع أسعار الفائدة مرتين على الأقل هذا العام قد يكون ضرورياً، وأنَّ اتخاذ إجراء في اجتماعات السياسة النقدية التالية ليس "مستبعداً".

رئيس الاحتياطي الفيدرالي يلمح إلى رفع الفائدة مرتين على الأقل قبل نهاية العام

بالنسبة إلى فواد رزاق زاده من "سيتي إندكس" و"فوركس دوت كوم"؛ فإنَّ واقع أنَّ الاقتصاد ما زال يتحدى التوقُّعات ينبغي أن يبقي الحمائم في بنك الاحتياطي الفيدرالي في حالة هدوء لبضعة أشهر أخرى على الأقل.

وأشار إلى أنَّ "احتمال بقاء أسعار الفائدة عند مستوى مرتفع لفترة أطول أمر يمكن أن يطارد المستثمرين في نهاية المطاف".

بعد صدور أرقام يوم الخميس، اشتد انعكاس منحنى العائد على سندات الخزانة الأميركية، مع ارتفاع عوائد السندات طويلة الأجل بأقل من عوائد السندات ذات الأجل القصير.

معنى ذلك أنَّ الاقتصاد ربما يبدو أقوى في الوقت الحالي، لكنَّ المستثمرين يتوقَّعون أن تؤدي زيادة سعر الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى كبح النمو في المستقبل، مما قد يعزز خطر ركود الاقتصاد.

تسلق جدار القلق

برغم كل هذا القلق من احتمال ركود الاقتصاد وارتفاع مستوى التضخم؛ فإنَّ مؤشر "ستاندرد آند بورز 500" على وشك إنهاء النصف الأول من عام 2023 على ارتفاع يصل إلى 15%. كما تسلق المستثمرون أيضاً جداراً من القلق وسط انهيار بعض البنوك الإقليمية والمخاطر الجيوسياسية والجدل حول سقف الديون.

ويشير التاريخ إلى أنَّ الزخم الصعودي يمكن أن يستمر وفقاً لآدم تورنكويست، رئيس الاستراتيجية الفنية في شركة "إل بي إل فايننشال" (LPL Financial)، وقد لاحظ أنَّه منذ عام 1950، إذا تحققت مكاسب للأسهم في النصف الأول بنسبة 10% أو أكثر؛ فإنَّها ترتفع في المتوسط بنسبة 7.7% في النصف الثاني، مع تحقيق نتائج إيجابية في 82% من الفترة الزمنية.

أضاف تورنكويست أنَّه برغم ما قد تتعرض له الأسهم من عراقيل على طول المسار؛ فإنَّ الخبر السعيد هو أنَّ نوبات الهبوط في النصف الثاني تميل إلى أن تكون ضحلة بعد أداء إيجابي في النصف الأول. بالإضافة إلى ذلك؛ فإنَّ تراجع الأسهم قد يمنح المستثمرين "فرصة شراء في هذه السوق الصاعدة الجديدة".

رهانات هبوطية على الأسهم الكبرى

في أثناء ذلك، يكثف المستثمرون الذين يبيعون على المكشوف رهاناتهم ضد كبريات شركات التكنولوجيا التي احتلت صدارة مكاسب السوق هذا العام، وهي علامة على أنَّ المستثمرين أصبحوا أكثر تشككاً في استمرار هذا الارتفاع الكبير.

تقترب عمليات بيع الأسهم على المكشوف كنسبة مئوية من الأسهم المتاحة للتداول من أعلى مستوى لها في 12 شهراً على شركات "مايكروسوفت" و"تسلا" و"أمازون"، وفقاً للبيانات التي جمعتها "إس3 بارتنرز" (S3 Partners). وفي آخر 30 يوماً؛ عزز المستثمرون من المراكز الاستثمارية التي من شأنها أن تستفيد من هبوط سهم "أبل" لتصل قيمتها إلى حوالي مليار دولار.

قال جون لينش، رئيس شؤون الاستثمار في شركة "كوميركا ويلث مانجمنت" (Comerica Wealth Management): "قفزت أسهم الشركات الكبيرة وأسهم عمالقة التكنولوجيا إلى أعلى، مما يوفر درجة من الارتياح للمستثمرين. ومع ذلك؛ ما زلنا نشعر بالقلق من أنَّ هذه التحركات تتجاوز مجرد التفاؤل بشأن آفاق النمو في الذكاء الاصطناعي، على سبيل المثال، وتعكس بدلاً من ذلك آمالاً مضللة في تغيّر اتجاه السياسة النقدية".

يتوقَّع لينش أن يظل بنك الاحتياطي الفيدرالي ثابتاً على موقفه من السياسية النقدية، مع ارتفاع أسعار الفائدة وتشديد معايير الائتمان، بما يؤثر سلباً على الاقتصاد للفترة المتبقية من العام.