من المقرر أن يؤدي التعافي القوي في الأسهم الصينية إلى إحداث تحول في المحافظ العالمية، حيث يسارع بعض المستثمرين إلى اللحاق بالارتفاع.
وفقاً لمراقبي السوق، فإن موجة الأموال التي تركت الأسهم الصينية في وقت سابق لصالح الأسهم من اليابان وجنوب شرق آسيا على استعداد لعكس مسارها بعد أحدث حملة تحفيزية لبكين.
التحول جار بالفعل، إذ سجلت الأسهم في كوريا الجنوبية وإندونيسيا وماليزيا وتايلندا خروج استثمارات صافية الأسبوع الماضي، بينما قالت شركة "بي إن بي باريبا" إن أكثر من 20 مليار دولار تم سحبها من الأسهم اليابانية في الأسابيع الثلاثة الأولى من سبتمبر.
قد يعني الدوران الناشئ نهاية مسيرة نجمية للأسهم الآسيوية باستثناء الصين، والتي استفادت سابقاً مع بحث مديري الأموال عن عوائد أفضل خارج ثاني أكبر سوق للأسهم في العالم.
خلال معظم العام، حصلت أسهم تايوان على دفعة قوية مع ارتفاع أسهم شركات صناعة الرقائق، بينما ارتفعت الأسهم الهندية على خلفية تسارع النمو الاقتصادي. وارتفعت أسواق جنوب شرق آسيا بسبب انخفاض أسعار الفائدة الأميركية.
تقليص المراكز لتمويل المشتريات الصينية
وقال إريك يي، مدير المحفظة الأول في "أتلانتس لإدارة الاستثمار" في سنغافورة: "نحن نقوم بتقليص مراكزنا الطويلة في جميع أنحاء آسيا لتمويل المشتريات الصينية". وأضاف أن "الجميع يفعلون ذلك. إنها سياسة جيدة للتعافي من القاع. لن ترغب في تفويت مثل هذه الفرصة".
ارتفع مؤشر "أم إس سي آي تشاينا" (MSCI China) بأكثر من 30% من أدنى مستوى له مؤخراً، حيث أعلنت السلطات عن سلسلة من التدابير لإحياء النمو. بلغ حجم التداول في كل من الصين وهونغ كونغ مستوى قياسياً يوم الإثنين.
ساعدت التقييمات الجذابة أيضاً، فحتى مع الارتفاع الأخير، لا يزال المؤشر يُتداول عند 10.8 ضعف الأرباح المستقبلية، أقل من متوسطه على مدى خمس سنوات عند 11.7 ضعف.
مستويات حصة صناديق الاستثمار
وتبلغ حصة صناديق الاستثمار المشتركة في جميع أنحاء العالم 5% في الأسهم الصينية في المجمل، وهو أدنى مستوى في عقد من الزمان، وفقاً لبيانات "إي بي إف آر" (EPFR) حتى نهاية أغسطس، مما يؤكد وجود مجال للصناديق لتعزيز حيازاتها.
كتب استراتيجيو "بي إن بي" بمن فيهم جيسون لوي، في مذكرة يوم الأربعاء: "نعتقد أن بعض المستثمرين الأجانب يقللون من أوزانهم الزائدة في اليابان، ويعيدون تخصيصها مرة أخرى للصين".
وللتوضيح، لا يزال التحول في مرحلة أولية، ويشير "بي إن بي" إلى أنه لم يكن هناك انسحاب ملموس للأموال الأجنبية من الهند ومنتجات الأسواق الناشئة باستثناء الصين.
وقال موهيت ميربوري، مدير صندوق في "إس جي أم سي كابيتال" (SGMC Capital Pte. Ltd) ومقرها سنغافورة، إنه في حين أنه لا يزال من المبكر، فقد يكون هناك "حجة للتدوير من اليابان أو الهند إلى الصين". وأضاف: "ستكون الصين صاحبة الأداء البارز بحلول نهاية عام 2024. من الصعب تجاهل الزخم الحالي".
