بدأت "وول ستريت" أولى جلسات الأسبوع على خسائر، حيث انخفضت الأسهم والسندات على حد سواء، في إشارة إلى أن تسعير المتداولين القوي لخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بلغ حد المبالغة.
ستتم مراقبة مجموعة من قراءات الوظائف الرئيسية خلال الأيام القليلة القادمة بحثاً عن دلائل على الخطوات التالية لبنك الاحتياطي الفيدرالي، ما قد يعيد تحفيز التقلبات التي أظهرت مؤخراً علامات تراجع كبيرة.
تركت ظروف "الشراء المفرط" والمراكز الصاعدة الأسواق عرضة لحركة تصحيح، بعد الارتفاعات التاريخية في كلّ من الأسهم، وسندات الخزانة الشهر الماضي.
قال توني دواير من "كاناكورد غينيوتي" لتلفزيون "بلومبرغ": "لقد شهدنا الارتفاع الكبير، والآن عبارة فقط عن نوع من الاسترخاء".
بالنسبة لمايكل ويلسون، من بنك "مورغان ستانلي"، فإن الأسهم الأميركية تتجه نحو نهاية صعبة لهذا العام. وقال المحلل الاستراتيجي إن شهر ديسمبر قد يجلب "تقلبات على المدى القريب في كل من أسعار الفائدة والأسهم" قبل المزيد من الاتجاهات الموسمية البناءة، بالإضافة إلى "تأثير يناير" الذي يدعم الأسهم الشهر المقبل.
أما ميسلاف ماتيجكا، من بنك "جيه بي مورغان" فاعتبر أن الأسواق التي تتوقع هبوطاً سلساً لا تترك مجالاً للخطأ. وأضاف: "ربما ينبغي للمرء أن يكون مخالفاً للسوق مرة أخرى".
انخفض مؤشر "إس آند بي 500" من أعلى مستوى منذ مارس 2022، بينما انخفض مؤشر "ناسداك 100" بنسبة 1%، وسط تراجع في الأسهم الكبيرة، وارتفعت عائدات السندات الأميركية لأجل عامين تسع نقاط أساس إلى 4.63%، كما ارتفع الدولار. وتحوم عملة بتكوين بالقرب من 42000 دولار مع تزايد وتيرة المضاربة المحمومة في العملات المشفرة.
أكبر خطر أمام الأسواق
قال جيسون دراهو، من "يو بي غلوبال ويلث مانجمنت" (UBS Global Wealth Management): "قد يكون أكبر خطر على المدى القريب للأسواق هو أنه بعد ارتفاع استثنائي استمر شهراً واحداً، قد تكون فترة التماسك بمثابة استراحة ضرورية". وأضاف: "احتسب المستثمرون الكثير من الأخبار الجيدة، ولا يرون سوى القليل من المخاطر الهبوطية الوشيكة مما يجعل الأسواق عرضة لخيبات الأمل حتى ولو كانت صغيرة".
ويرى بول نولتي، من شركة "مورفي آند سيلفست" لإدارة الثروات، أن السؤال الآن هو: هل سيتبع بنك الاحتياطي الفيدرالي توقعات السوق؟
قالت دانا دوريا من شركة "إنفيستنت" (Envestnet Inc): "لقد شهدنا زيادة هائلة في أسعار الفائدة التي لم تؤثر على الاقتصاد بالكامل بعد". وتابعت: "السوق لديها فرصة جيدة للتباطؤ في العام المقبل. هل يعني ذلك حدوث انهيار هائل؟ لا، ليس بالضرورة. لكنني لا أدافع عن مطاردة الأسهم وعدم التوازن في الطريقة التي يتعامل بها المستثمرون مع السوق".
فائدة أقل في الطريق
سواء استقر الاقتصاد عبر عملية هبوط سلس أو تحول إلى شيء أسوأ، يشير كلا السيناريوهين إلى أن هناك معدلات فائدة أقل في الطريق. وتم تسعير ما يقرب من 125 نقطة أساس من خفض الفائدة خلال اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر من العام المقبل، أي ما يعادل حوالي خمس تخفيضات بمقدار ربع نقطة مئوية.
كتب الاستراتيجيون في "غولدمان ساكس"، بما في ذلك برافين كوراباتي: "تقترب الأسواق من حدود ما يمكن تسعيره بشكل معقول دون وضع احتمالات كبيرة بحدوث ركود على المدى القريب".
بالنسبة إلى كريس لاركين في "إي-تريد" التابعة لمورغان ستانلي، فإن المتداولين قد يتساءلون عمّا إذا كانت الأسواق قد اكتفت بما حققته أم لا.
ارتفعت نسبة تداول أسهم مؤشر "ستاندرد آند بورز 500" فوق المتوسطات المتحركة لمدة 50 يوماً إلى 84%، مما يشير إلى مشاركة واسعة النطاق خلال الارتفاع الأخير، وفقاً للبيانات التي جمعتها "بيسبوك إنفستمنت غروب" (Bespoke Investment Group). في الوقت نفسه، أظهرت نسبة الفارق بين المتفائلين والمتشائمين في استطلاع الرأي لجمعية المستثمرين الأفراد الأميركية موقفاً أكثر تفاؤلاً من جانب المستثمرين منذ يوليو، لتقترب النسبة من مستويات لم تُشاهَد منذ أبريل 2021.
تقرير الوظائف الأميركية
سجل مؤشر "ستاندرد آند بورز 500" متوسط حركة يومية بنسبة 0.3% في أي من الاتجاهين الأسبوع الماضي، ما يمثل أقل معدل تقلبات له منذ نصف عام، حيث فقدت السوق بعض الزخم قرب نهاية ثاني أفضل شهر نوفمبر منذ عام 1980. اقترب مؤشر "الخوف" من أدنى مستوياته لهذا العام يوم الجمعة الماضي، بعد أن أعطى رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول أوضح إشارة له حتى الآن بأن المسؤولين قد انتهوا من رفع أسعار الفائدة.
وقال "لاركين": "ستتجه كل الأنظار إلى تقرير الوظائف الشهري يوم الجمعة لمعرفة ما إذا كان يؤكد اتجاه التباطؤ الذي شهدناه معظم الشهر الماضي". وأضاف: "إذا لم يحدث ذلك، فقد يجدد هذا المخاوف من إمكانية تأجيل بلوغ النقطة المحورية للبنك الاحتياطي الفيدرالي لعام 2024 لخفض أسعار الفائدة".
على الرغم من تزايد التحذيرات بأن السوق قد تشهد تدهوراً، يبدو أن العديد من المتداولين يلتزمون في هذه الفترة الأخيرة من العام بشعار "لا تقاوم الاتجاه السائد".
تصحيح السوق
يقول استراتيجيو "تير1 ألفا" (Tier1Alpha): "إذا بدأ مؤشر (إس آند بي 500) في حالة انخفاض، سيكون على صانعي السوق شراء الأسهم بشكل تلقائي. وعلى العكس، إذا كانت السوق في حالة ارتفاع، سيتعين على التجار بيع العقود الآجلة للحفاظ على موقف متوازن".
قد يكون التاريخ دليلاً في الوقت الحالي، فمن غير المرجح أن يجلب شهر ديسمبر عمليات بيع كثيفة. فمنذ عام 1950، يعد هذا ثالث أفضل شهر في العام لمؤشر (إس آند بي 500"، حيث بلغ متوسط مكاسبه 1.4%، وفقاً للبيانات التي تم جمعها من خلال بيانات متداولي الأسهم.
بعد الخروج من موجات التصحيحات الـ 23 السابقة منذ الحرب العالمية الثانية، ارتفع مؤشر
"ستاندرد آند بورز 500" بمتوسط 9.8% على مدى 127 يوماً، قبل أن يستسلم لانخفاض آخر بنسبة 5% أو أكثر، وفقاً لسام ستوفال من "سي إف آر إيه" (CFRA) وعندما حدث ذلك، بلغ متوسط الانخفاض اللاحق 11%.
وأشار إلى أنه "كما هو الحال مع جميع المتوسطات، يمكن أن تكون هذه أيضاً مضللة بعض الشيء، نظراً لأن ملاحظتين شهدتا انزلاق السوق إلى انخفاض آخر بنسبة 5% أو يزيد مباشرة بعد التعافي من التصحيح السابق". وأضاف: "ومع ذلك، في حين أن عدداً قليلاً من الأسواق الهابطة أعقبت الاختتام الناجح للتصحيحات، فإن الغالبية العظمى كانت عبارة عن تراجعات وتصحيحات إضافية".
وقال مارك هاكيت من "ناشيون وايد" (Nationwide): "لقد دفعتنا قوة السوق في نوفمبر إلى ديسمبر بملاحظة متفائلة، ولكن بالنظر إلى يناير، فإن الارتفاع المستمر سيعتمد على نتائج البيانات الاقتصادية". وتابع: "هناك رأيان قويان ومتناقضان من المضاربين على الارتفاع والمضاربين على الانخفاض لهما ميزة، ولكن الحقيقة على الأرجح تكمن في مكان ما في الوسط".
تعتبر سيما شاه من شركة "برينسيبال آسيت مانجمنت" (Principal Asset Management)، من المفترض أن يشهد عام 2024 حل العديد من المخاوف والأسئلة التي ظهرت في السنوات الأخيرة.
وأشارت إلى أن "الانكماش الاقتصادي الذي طال انتظاره يمكن أن يحدث ويمر دون أن يترك الكثير من الدمار، ويجب أن يستمر التضخم في التباطؤ"، كما أوضحت "أن الأهم من ذلك، من المرجح أن يفتح بنك الاحتياطي الفيدرالي الباب أمام تخفيضات أسعار الفائدة، مما يقلل من جاذبية النقد".
من ناحية أخرى، انخفض النفط للجلسة الثالثة على التوالي وسط شكوك مستمرة في أن تخفيضات إمدادات "أوبك+" الأخيرة ستؤدي إلى تشديد السوق. وتراجع الذهب عن أعلى مستوياته القياسية. كما انخفض سعر النحاس والزنك والنيكل.
