يؤدي التراجع الحاد الأخير في التقلبات مع اقتراب نهاية العام، إلى توفير فرص للتحوط في ظل التوقعات القاتمة التي تخيّم على الأسهم، وفقاً للاستراتيجيين في مصرف "غولدمان ساكس".
وصل "مؤشر الخوف" (VIX) في وول ستريت، وهو مقياس تقلبات الأسهم، الأسبوع الماضي إلى أدنى مستوى له منذ جائحة كورونا. لكن المستثمرين يواصلون تقييم المخاطر التي تهدد التوقعات، بدءاً من التطورات الجيوسياسية، وجدول الانتخابات المزدحم في العام المقبل، واحتمال حدوث صدمات على صعيد النمو الاقتصادي، حسبما كتب فريق الاستراتيجيين بقيادة كريستيان مولر-غليسمان في مذكرة مؤرخة في 27 نوفمبر.
قال الاستراتيجيون في المذكرة: "بعد الارتفاع الأخير للأسهم، نعتقد أن هناك نقطة دخول جذابة للتحوط من مخاطر الارتداد".
أشاروا إلى أن فروق أسعار البيع لمدة ثلاثة أشهر على مؤشر "إس أند بي 500" تُتداول بالقرب من أدنى مستوياتها على الإطلاق. على صعيد الآفاق الاستثمارية الأطول، فهم يوصون بحيازة عقود تحوط الأسهم- وهي استراتيجية يتم فيها تمويل عمليات البيع القريبة من سعر السوق عن طريق بيع عقود الشراء التي تحتوي على قيمة خارجية.
تعزيز ارتفاع الأسهم الأميركية
انخفض مؤشر "VIX" إلى 12.45 الأسبوع الماضي، وكان يحوم دون مستوى 13 منذ ذلك الحين. أدى انخفاض التقلبات إلى تعزيز ارتفاع الأسهم الأميركية، حيث ارتفع مؤشر "إس أند بي 500" بنسبة 19% تقريباً هذا العام، بعد ارتفاعه بأكثر من 10% في الشهر الماضي وحده.
قال الاستراتيجيون: "واصلت التقلبات التراجع على امتداد مختلف الأصول، مدعومة بالمزيد من تبني الأسواق الخلفية المعتدلة في الولايات المتحدة مع ترويض التضخم بشكل أسرع من المتوقع وبقاء النمو مرناً". أضافوا أن هذا الانخفاض أدى إلى اتساع فجوة تقلبات أسعار الفائدة، والتي من المفترض أن تعود إلى طبيعتها في عام 2024.
بالنسبة إلى استراتيجيات التحوط المحتملة الأخرى، يشير الاستراتيجيون في مصرف "غولدمان" إلى الجانب التحوطي الهبوطي لبنوك منطقة اليورو، حيث إن التقلب الضمني لمؤشر "يورو ستوكس بنك" Euro Stoxx) Bank Index) قريبة من أدنى مستوى منذ الأزمة المالية العالمية، في حين أن تقلبات الذهب تبدو مثيرة للاهتمام أيضاً.
أوضحوا في المذكرة: "نجد أن مؤشر SX7E جذاب باعتباره تحوطاً ضد ارتفاع المخاطر السيادية في منطقة اليورو"، أو ارتداد أسعار الغاز القياسية أو مزيد من التدهور في معنويات النمو بمنطقة اليورو. وأضافوا: "تبدو تقلبات الذهب لفترة طويلة أيضاً جذابة للتحوط ضد التصعيد أو الانخفاض المفاجئ للمخاطر الجيوسياسية".
