يمتد صراع الصين مع ضعف اليوان إلى ما هو أبعد من كيفية تداولها مقابل الدولار.
يدعم بنك الشعب الصيني أسعار صرف اليوان مقابل عملات 23 شريكاً تجارياً -بما في ذلك اليورو والين والجنيه الإسترليني- مع تثبيته اليومي مقابل هذه العملات منذ منتصف أغسطس، وفقاً لحسابات بلومبرغ. وقد أدى ذلك إلى استقرار مقياس رسمي يقيس قيمة اليوان مقابل نظرائه.
باع التجار اليوان هذا العام حيث دفعت البيانات الاقتصادية المخيبة للآمال والاضطرابات في سوق العقارات البنك المركزي إلى خفض أسعار الفائدة. ومع اختلاف سياسة الصين النقدية عن بقية العالم وضعف عملتها، يتعين على المسؤولين في الصين أن يقيّموا كيف قد يؤدي ذلك إلى تدفقات رأس المال إلى الخارج مع ضعف الثقة.
على الرغم من الاهتمام الضئيل بجهود بنك الشعب الصيني لدعم العملة مقابل نظرائها الرئيسيين الآخرين، يبدو أن الجهود تؤتي ثمارها. حيث ارتفعت السلة المرجحة تجارياً بنحو 1.2% منذ نهاية يوليو، في حين ضعف اليوان المتداول داخل البلاد بنحو 2% مقابل الدولار خلال هذه الفترة.
بنك الشعب الصيني يواصل دعم اليوان بقوة لليوم 54 على التوالي
قالت فيونا ليم، كبيرة محللي الصرف الأجنبي لدى "مالايان بانكينغ بي إتش دي" في سنغافورة: "إن تعزيز القدرة التنافسية للصادرات من خلال السماح لليوان بالضعف بشكل أكثر حدة في هذه المرحلة يمكن أن يكون تأثيره أقل نظراً لتباطؤ الطلب العالمي"، مُشيرةً إلى أن المزيد من الضعف "سيكلف أكثر من حيث الثقة وتدفقات رأس المال إلى الخارج والاستقرار المالي".
وقف تدهور العملة
تعمق بنك الشعب الصيني في سياسته الخاصة لوقف تدهور العملة، حيث تراجع اليوان إلى أدنى مستوى له منذ 16 عاماً مقابل الدولار الأسبوع الماضي.
استقرت العملة هذا الأسبوع حيث قدمت السلطات أقوى دفاع لها حتى الآن من خلال التحذيرات الشفهية وحددت السعر المرجعي لليوان مقابل الدولار عند أقوى هامش على الإطلاق.
الصين تصعّد معركتها ضد المضاربة على هبوط اليوان لكبح تراجعه
من المؤكد أن الاستقرار النسبي لمؤشر سلة اليوان قد يعود جزئياً أيضاً إلى ضعف العملات الآسيوية مقابل الدولار بسبب الرهانات على أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يبقي أسعار الفائدة أعلى لفترة أطول. تراجع الين والوون في كوريا الجنوبية بأكثر من 3% مقابل الدولار منذ أواخر يوليو.
تثبيت سعر صرف العملات الأخرى
يتم حساب سعر صرف سلة العملات الأخرى مثل اليورو، ثاني أكبر عملة بعد الدولار، وتقديمها من قبل صناع السوق إلى البنك المركزي بناءً على أسعار الفائدة المتقاطعة الخاصة بهم وسعر صرف الدولار مقابل اليوان. يظهر تحليل بلومبرغ الذي يعود إلى عام 2018 أن أسعار الفائدة المرجعية نادراً ما انحرفت عن اتجاهات السوق، ويرجع ذلك على الأرجح إلى نقص السيولة وأقل أهمية لصانعي السياسات.
ومع ذلك، بدأت المثبتات تحمل تحيزاً أقوى في الأسبوعين الماضيين. حيث تشير الحسابات الخاصة بسعر صرف اليوان مقابل الدولار المستخدم لتوجيه سعر صرف العملات الأخرى إلى أن بنك الشعب الصيني كان يحدد اليوان عند نحو 0.5%، أقوى مما توقعه المشاركون في السوق. حيث تُعتبر الفجوة بين المتوسط المتحرك والسعر لمدة خمسة أيام هي الأوسع منذ نوفمبر من العام الماضي عندما شهد اليوان ضعفاً في قيمته.
يشير وزن الدولار بنسبة 20% في مؤشر الصين "آر إم بي" لنظام تداول النقد الأجنبي (CFETS RMB) إلى أن السعر المرجعي للدولار مقابل اليوان وحده لن يكون كافياً لدعم السلة المرجحة تجارياً، ما يشير إلى أن بنك الشعب الصيني ربما يكون قد نفذ بعض التعديلات على تثبيت أسعار صرف العملات الأخرى غير الدولار.
