وصل أكبر صندوق متداول بالعالم يستثمر مباشرة في بتكوين إلى مرحلة مشؤومة، حيث شهد شهراً كاملاً من عمليات التخارج المتتالية.
أظهرت بيانات "بلومبرغ" أن صندوق "غراي سكيل بتكوين ترست" (Grayscale Bitcoin Trust) الذي تبلغ قيمته 22.8 مليار دولار شهد خروج 7.4 مليار دولار خلال 30 يوم تداول اعتباراً من يوم الجمعة. لم ينشر الصندوق حتى الآن أي بيانات بشأن التدفقات منذ أن تحول إلى صندوق استثمار متداول في منتصف يناير الماضي.
يتناقض ذلك مع صناديق بتكوين الفورية، التسعة الأخرى والجديدة، والمتداولة في البورصة، حيث تشهد جميعها تدفقات نقدية صافية منذ بدء التداول. هناك عدة عوامل مختلفة تفسر هذا التناقض، ففي حين أن صندوق "غراي سكيل" هو الأكبر والأكثر نشاطاً في التداول بين نظرائه، فإن رسوم إدارته البالغة 1.5% تعني أيضاً أنه الأكثر تكلفة، حيث يتقاضى معظم نظرائه رسوماً أقل من 0.3%. بالإضافة إلى ذلك، تبحث المؤسسات العقارية التي أعلنت إفلاسها مثل "جينيسيس غلوبال" (Genesis Global Holdco LLC) عن التخلص من ممتلكاتها.
لكن حتى مع الأخذ بعين الاعتبار هذه التحفظات - بما في ذلك عدم سماح "غراي سكيل بتكوين ترست" بعمليات الاسترداد في هيكله السابق - فإنه من المدهش بالفعل رؤية مدى استمرار التخارج، وفقاً لشركة "فيدينت آسيت مانجمنت" (Vident Asset Management).
ثاني أكبر تخارج
قالت أمريتا نانداكومار، رئيسة "فيدينت آسيت مانجمنت": "توقع معظمنا في الصناعة رؤية تخارجات، وكنا جميعاً نعلم أنها قادمة. هؤلاء المستثمرون على المدى الطويل الذين كانوا ينتظرون تحول الصندوق أخيراً من أجل الخروج". وأضافت: "هل يمكن أن يستمر الأمر إلى 60 يوماً؟ لا أعتقد ذلك، ولكن مرة أخرى، أنا مندهشة حين أرى ذلك في ثلاثين يوماً".
من المؤكد أن التخارجات تباطأت في الأيام الأخيرة، حيث غادر الصندوق 44 مليون دولار فقط يوم الجمعة الماضي، مقابل ما يصل إلى 640 مليون دولار في يناير. لكن حتى مع ذلك، فإن إجمالي التخارجات من الصندوق والبالغ 7.4 مليار دولار منذ بداية العام حتى الآن يعد ثاني أكبر تدفق من بين أكثر من 3400 صندوق استثمار متداول مدرج في الولايات المتحدة.
قالت متحدثة باسم "غراي سكيل" في رسالة عبر البريد الإلكتروني: "توقع فريق غراي سكيل أن تشارك قاعدة المساهمين المتنوعة في جني الأرباح وتنفيذ استراتيجيات استثمار تؤثر على تدفقات الصندوق، ويسعدنا استمرار استقرار التخارجات - لا سيما في ظل البيع القسري الناتج عن الإفلاسات العقارية".
وأضافت: "مع السيولة الرائدة في السوق، وحجم التداول القوي، وسجل حافل لا مثيل له، نتوقع أن يظل (غراي سكيل) أداة أساسية لإدارة مخاطر بتكوين في أسواق رأس المال".
موقف مغاير لباقي الصناديق
في حين يواصل "غراي سكيل" التخلص من الأصول، فإن صناديق الاستثمار المتداولة التسعة الأخرى والتي تم إطلاقها في يناير تجذب مليارات الدولارات وسط انتعاش العملة المشفرة. ويتصدر صندوقا "بلاك روك" و"فيديليتي" المشهد، حيث جذبا ما يقرب من 6 مليارات دولار و4 مليارات دولار على التوالي، تليهما أسماء مثل "آرك إنفيست" و"بيت وايز".
رغم ذلك، يتمتع صندوق "غراي سكيل" بمتابعة مخلصة بين مجموعة من دعاة العملات المشفرة، نظراً لانتصاره على لجنة الأوراق المالية والبورصات الأميركية. وكان قرار قاضٍ في أغسطس بأن الوكالة تصرفت “بشكل متقلب” في منع تحويل "غراي سكيل" إلى صندوق استثمار متداول خطوة رئيسية، أدت إلى إطلاق الصناديق الشهر الماضي. وبحسب "ناندكومار"، فإن هذا النوع من المستثمرين من المحتمل أن يتقبل رسوم "غراي سكيل" المرتفعة نسبياً.
وقالت "ناندكومار": "قد يميل المستثمر غير التقليدي في صناديق الاستثمار المتداولة والذي يتمتع بولاء كبير لاسم (غراي سكيل)، إلى تقدير ما يدافعون عنه، وهو التصدي للجنة الأوراق المالية والبورصات الأميركية وإنجاز الأمر، وربما يميلون إلى الاستثمار لأن لديهم تقاربا مع العلامة التجارية لـ(غراي سكيل)".
ارتفع سعر سهم "غراي سكيل" بنسبة 40% حتى الآن هذا العام، مقارنة بزيادة تبلغ حوالي 45% لبتكوين. ووصلت أكبر عملة رقمية إلى أعلى مستوى في أكثر من عامين عند حوالي 54 ألفاً و570 دولاراً أمس الاثنين.
